[摘要] 12个典型城市一手房平均可售面积环比降0.7%，同比升17.0%，较2010年4月低点上升151%，较2012年1月高点上升27%。去化时间：12个城市新房去化时间15.4个月。
一手房销量：1）环比：本周整体环比上升16%，其中一线城市上升21%，二线上升12%，三线上升25%。2）同比：整体同比升23%，其中一线升39%，二线升13%，三线升44%。3）本周与2014年全年周均比：整体升19%，其中一线升37%，二线升14%，三线降12%。4）累计同比：整体同比升6%，其中一线城市升29%，二线降0.4%，三线降1%。一手房整体成交均价环比升4.5%，同比升4.6%。二手房销量：本周环比升4%，同比升44%。
库存水平：12个典型城市一手房平均可售面积环比降0.7%，同比升17.0%，较2010年4月低点上升151%，较2012年1月高点上升27%。去化时间：12个城市新房去化时间15.4个月。
板块估值：2015年PE主流公司13.1倍，RNAV溢价22%。一线8.6倍，RNAV溢价10%；二线14.7倍，RNAV溢价42%；三线13.3倍，RNAV溢价43%；地产+X12.8倍，RNAV溢价1%；商业PE18.4倍，RNAV折-7%。板块表现：上周板块整体上涨5%，跑赢上证0.3pc。
本周观点：政策层面上的宽松已经开始改变市场中购房者的预期，销量呈现同环比持续增长的态势。我们看好后续市场的进一步好转，加上融资面的放开，板块估值还有可观的修复空间。维持2015年基本面“弱平衡”（去库存或者缓慢出清）的判断，整体看房地产市场将呈现“量升价平”格局，依旧看好地产股在宽货币预期下的表现，建议关注京津冀和自贸区板块的投资机会。
国君地产组合包含滨江集团、中天城投、格力地产、天健集团和华夏幸福，权重占比均为20%。国君地产组合指数上周上涨8.6%，跑赢房地产指数3.6%，跑赢上证指数3.9%。组合指数2015年累计涨幅为65.7%，跑赢房地产指数43.8%，跑赢上证指数50.4%。
京津冀或4月底下发，三领域集中突破。根据中国证券网报道，《京津冀协同发展规划》或与4月底下发，《规划》除了将明确区域整体定位及三省市定位以外，还将确定京津冀协同发展的近期、中期、远期目标。交通一体化、生态环境保护和产业对接协作三个重点领域，要集中力量先行启动并率先突破。
维持行业增持评级。2015年，板块投资策略是“既要过日子，也要浪漫满屋”；推荐：1）龙头房企全面受益于降息降准和再融资全面松绑，资产负债表边际改善为明显，推荐：保利地产、招商地产、万科A、华侨城A；2）旧貌换新颜（强调新路径、新机制、新模式）：国企改革类重点推荐：格力地产、天健集团。3）浪漫满屋（转型之标的）：推荐滨江集团、中天城投、华业地产；4）区域投资主题：京津冀“廊坊三宝”：华夏幸福、荣盛发展、廊坊发展。
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