[摘要] 全球央行加息路线图逐渐清晰，政策收紧周期的到来将对全球市场带来深远影响，特别是一些基本面脆弱的新兴市场，未来可能面临重大风险。
目前，全球已有8家央行转入加息周期，另有英国央行加息预期提前至今年底。全球央行加息行动从无到有，从少到多，从边缘国家到核心国家，正在完成从量变到质变的重要变化，明年美国也将开始加息，届时全球央行将正式进入政策收紧周期，这将对全球经济带来深远影响。
8家央行率先进入加息周期
在2008~2014年5年的宽松周期背景下，货币刺激作用逐步显效，全球经济复苏虽节奏不同，但步伐一致。目前，马来西亚、印度尼西亚、南非、印度、巴西、俄罗斯、哥伦比亚及新西兰8个国家的央行已进入加息周期。
马来西亚：2010年3月至5月3次上调隔夜利率，从2.25%上调至2.75%，2011年5月再度上调至3%。受到外部经济体增长强劲的影响，马来西亚国内需求也日益旺盛，地区间贸易往来密切，经济增长比预期更为快速，而物价由于受到管制，仅在经济带动下缓慢上涨，并未造成风险。
印度尼西亚：2013年5月至11月多次上调隔夜拆借利率，从5.75%上调至7.5%。由于美联储继续退出QE，大量资金陆续撤离新兴经济体，货币贬值幅度达到11.7%，同时，受能源价格上涨影响，印尼6月年化CPI高达5.9%，高于设定的目标通胀率(4.5%)。
南非：2014年1月29日上调再回购利率，从5%上调至5.5%。美联储退出QE导致资金外流，南非兰特大幅贬值，迫使通胀上行，目标通胀率区间为3%~6%，而当时通胀率已达5.7%。
印度：2014年1月29日上调再回购利率，从7.75%上调至8%。虽然印度蔬菜、水果等价格下降，一定程度上引起了总体物价的下滑，但通胀率仍在两位数，加上2013年12月中旬加税措施的实施，导致当时资本外流严重。
巴西：2013年4月17日至2014年4月3日上调隔夜利率，从7.25%上调至11%。巴西物价扩散指数持续上涨，通胀率顽固徘徊于高位，而国内外通胀前景仍有较大不确定性，所以巴西央行选择使用谨慎的货币政策。
俄罗斯：2014年3月、4月两次上调关键政策利率，从5.5%上调至7.5%。由于2014年2月、3月乌克兰局势的发展给俄罗斯经济发展带来了诸多不确定性，使得俄罗斯卢布进一步贬值，资金集中撤出，外部融资环境恶化。4月局势稍微稳定，外汇趋稳，外部重燃对俄罗斯资产的兴趣。2014年2月到5月，俄罗斯通胀率从6.2%升至7.6%，主要原因是卢布贬值带来的商品和服务价格升高，对进口产品的管控和对未来通胀的期望也使得通胀率走高。预计2014年底通胀率会降至6%，俄罗斯央行认为保持当前货币政策可保证物价增速放缓，并在中期达到目标通胀率。
哥伦比亚：2014年5月30日上调再回购利率，从3.5%上调至3.75%。哥伦比亚宏观经济运行良好，预计2014年能实现产能接近满负荷，失业率保持下行。2014年4月通胀率持续走高，逼近3%，预计未来将继续上行，不过由于商业信贷增长，实际利率有所下滑。所以总体来说宏观经济稳定，通胀率正在朝既定目标靠拢，目前小幅利率调整是为防止未来利率的急剧变化，保证宏观经济稳定。
新西兰：联储在3月份议息会议上率先加息，成为周期收紧的发达国家央行，2014年以来已实现三次加息，并且对利率的预估暗示年内还会再度上调25个基点，并保持该速度到2015年。
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